投资要点： 事件：爱康科技发布的2014年三季报表明，公司前三季度调整后构建营业收入17.7亿元，同比快速增长45.2%;构建归属于上市公司股东的净利润0.81亿元，同比快速增长976.9%;构建归属于上市公司股东的扣非净利润0.77亿元，同比快速增长1531.6%;构建EPS为0.26元。业绩合乎预期。公司还预计2014年归属于母公司净利润变动区间为0.9亿元-1.3亿元，略低于我们预期。
评论： 第三季度保持高速快速增长。第三季度公司营收快速增长51.7%,环比则快速增长33.5%,收益增长速度之后提高。我们指出核心业务太阳能电池边框产品、业务比例较小的光伏焊带和作为新的利润增长点的电力销售业务，这些多业务的放量快速增长，皆沦为整体收益的快速增长的推展因素。
盈利环比二季度有所上行。前三季度公司毛利率和净利率分别约19.5%和5%,同比分别下降9和4个百分点，整体盈利能力仍然有明显上升，不过环比中报，毛利率有所上升。
第三季度公司综合毛利率为18.9%,环比二季度上升3.4个百分点，我们指出与产品收益结构变化有关，比较较低毛利率的业务如边框等收益占到比下降。 费用率掌控较好，筹措资金做到部分减轻资金压力。前三季度公司期间费用率约13.8%,同比上升0.4个百分点，其中，销售费用率和管理费用率分别为2.6%和4.7%,同比分别上升0.1和2.9个百分点；财务费用率为6.5%,同比下降2.7个百分点。
公司整体费用率环比上半年有明显改善，掌控较好。财务费用率尽管下降较慢，但环比上行。公司资产负债率目前约67%,同比上升1个百分点，环比上升7个百分点，这与近期公司非公开发行的筹措资金做到有关，由于电站建设必须可观的资金，筹措资金将解决问题一部分紧绷的资金市场需求，同时能减少财务开销。 电站规模年底500MW可期。
公司目前已总计掌控并网光伏电站176.33MW,其中地面电站165MW,分布式电站11.33MW。开建或筹设光伏电站还包括新疆特克斯昱辉20MW,甘肃金昌明能100MW,新疆奇台30MW,非公开发行募投项目80MW分布式电站。
8月初，公司又并购九州方园新能源股份有限公司，在新疆维吾尔自治区持有人合计早已并网的100MW光伏电站。因此年底500MW的光伏电站目标有一点期望，再加储备项目，电站规模已多达1GW,或将提前完成布局目标。 投资建议：保持引荐评级。
我们仍寄予厚望公司电站规模的成长性及其带给的业绩的大幅度提高。考虑到以定减，预计2014-2016每股摊薄收益分别0.35元、0.9元和1.12元，对应PE分别为55.7倍、21.7倍和17.4倍。保持引荐评级。 风险提醒。
光伏政策实施不做到，追加电站并网延后，地方限电。
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