中期逻辑:中国的锌精矿供应整体数量之后下降,同时由于国内环保检查与资源整合力度增大,矿企资金压力下降等原因,锌精矿供应南北分化的局面仍然不存在。锌冶炼厂因为国产锌精矿加工费(TCs)的“位居高位”,仍能保持较高的动工水平。此外,由于锌精矿的加工费居高不下,令其锌冶炼厂在如此较低的锌价水平下,仍能确保基本的盈利,但是同比来看,利润率已显著下降。
虽然目前中国进口锌精矿较国产矿的溢价仍然低企,但是在四季度之后,Century锌矿关闭以及嘉能可减产,中国锌精矿进口量环比或经常出现一定消息传递,不回避增长速度明显下降的有可能。虽然锌下游各行业的开工率在9月均有所回落,但是确实的“旺季效应”对下游企业的刺激作用依然受限。而且以镀锌企业为事例,这些企业的利润还在更进一步上升,资金压力仍然相当大,而终端领域的订单减少并不显著。
短期走势预测:在上周四美联储加息的“靴子”落地之后,市场就步入了铜冶金企业的不断扩大牵头减产规模以及收储的传闻。而根据路透报导,中国一家大型铜冶炼厂的高管在上周六回应国内九家大型铜冶炼厂已表示同意如果铜价和盈利能力持续好转,或将原订的35万吨的2016年牵头减产规模更进一步不断扩大。而宏观上,2016年中央经济会议完结,中央政府为明年经济发展订下五个任务,市场对未来政策利多性刺激预期下降。不受此消息性刺激,加之前期的宏观利空消息继续出尽,自上周五开始,锌等基本金属价格皆明显声浪,并仍然持续至本周一。
随着年市场末时点邻近,多空博弈论激化,且锌价远期结构开始经常出现转强迹象,现货贴水收窄,预计短期锌价另有一定利多抹黑空间性刺激锌价继续之后偏强运营,但是下游市场需求格局未好转的情况下,锌价无法经常出现持续性翻转。
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